獵頭公司轉載提供：11月市場走勢。 11月份，申萬休閑服務業跑跑輸滬深300指數4.02個百分點(-4.04% vs -0.02%)，漲幅在所有28個申萬一級行業中排名17。四個子板塊中，按漲跌幅高低排序依次是旅游綜合(-1.66%)>酒店(-7.57%)>景點(-7.6%)>餐飲( -10.94%)。行業內漲幅前五的個股依次是大連圣亞( 3.37%)、中國國旅( 0.77%)、眾信旅游( -0.87%)、麗江旅游( -2.03%)和中青旅( -3.54%)；跌幅前五的個股依次是三特索道( -16.33%)、 西藏旅游( -15.25%)、 國旅聯合( -14.84%)、 華天酒店( -13.79%)和凱撒旅游( -11.51%)。 11月份休閑服務業的平均動態市盈率是36.36倍，較10月份的39.05倍明顯下降； 行業相對于滬深300指數的平均動態市盈率為2.62倍， 低于上月的2.81倍。 截至2017年11月30日， 行業的動態市盈率為27.8倍， 明顯低于行業近5年來的平均水平；相對于滬深300指數的相對估值是2.97倍， 接近近五年來的歷史最低值。

　　獵頭公司轉載提供：最新行業數據跟蹤。入境游： 無論是10月份的單月數據還是累計數據，海南、重慶、黃山市接待入境游客均同比快速增長，其中海南省入境游客增速雖然放緩，但仍維持在較高水平。 國內游： 無論是10月份的單月數據還是累計數據，張家界市各景點、重慶市、麗江市接待國內游客同比實現快速增長，其中張家界市各景點接待的國內游客實現高速增長，且增速較上月大幅加快。 出境游： 浙江省10月份出境游客數恢復增長，上海市10月份出境游客數同比下滑環比上升。 酒店： 11月份單月數據顯示，北京市的星級酒店整體、五星級酒店的RevPAR值繼續實現同比增長。上海市10月份星級酒店整體和五星級酒店RevPAR值增速均出現下滑。。 免稅：《海南省旅游發展總體規劃( 2017-2030)》明確提出，近期釋放免稅購物政策紅利，對免稅購物政策進行優化，提升免稅購物限額，擴大免稅商品品種，優化離島免稅店布局。

　　獵頭公司轉載提供：12月行業觀點。 在過去的12年中，休閑服務業在12月份的股價表現有6年強于滬深300指數。板塊業績方面，前三季度業績的快速增長預計為板塊全年的業績快增打下堅實基礎。市場情緒方面，預計業績確定性較強的白馬龍頭將繼續受到投資者青睞。因此，綜合行業發展趨勢、板塊業績情況和市場情緒因素，我們建議：免稅板塊關注中國國旅(三亞免稅城業績有望快速增長， 中免公司規模效應有望帶來毛利率提升)；自然景區類個股關注峨眉山A(西成高鐵開通將帶來顯著客流增量)、黃山旅游(交通便利，外延擴張穩步推進，積極發展休閑度假游符合消費升級趨勢)；人文類景區關注中青旅(烏鎮門票提價，古北水鎮業績有望保持快速增長)；出境游旅行社關注凱撒旅游(公司深耕歐洲游市場且定位中高端，全產業鏈發展利于費用成本控制)；酒店板塊關注錦江股份(中端酒店龍頭，酒店經營數據向好態勢不改)和首旅酒店(如家酒店集團業績向好，持續發力中端市場前景廣闊)。

　　風險提示。 行業競爭加劇，天災人禍等不可抗力事件的發生。

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